Нефть в краткосрочном периоде будет дешеветь

Цены на сырую нефть достигли четырехмесячного максимума, но перед запланированной в выходные дни встречей в Дохе (Катар) снова понизились. Сорт Brent восстановился от январского минимума более чем на 60%. Помимо продолжающегося сокращения объемов добычи в США, самым последним поводом для покупок стал ежемесячный отчет Международного энергетического агентства, в котором организация заявила, что мировой рынок может почти восстановить равновесие до конца года.

Оле Слот Хансен, стратег и директор отдела биржевых продуктов инвестиционного банка Saxo Bank

Цена сырой нефти обновила максимумы 2016 г., однако из-за волнений перед намеченной на 17 апреля встречей в Дохе игроки начали фиксировать прибыль. Неожиданное сокращение запасов в США, зафиксированное на предыдущей неделе, не продолжилось, однако новость о том, что по итогам недели объемы добычи вновь уменьшились, оказала поддержку ценам.

Суточная норма добычи в США опустилась ниже отметки 9 млн бар, и с июля прошлого года она уменьшилась на 600 тыс бар.

Накануне заседания в Дохе агентство Bloomberg сообщило, что, согласно статистике по танкерным поставкам, в апреле Иран увеличил поставки более чем на 600 тыс бар в сутки — до свыше 2 млн бар в сутки.

Принимая во внимание поставки из Ирана, восстановление баланса на рынке должно происходить за счет стран, не входящих в ОПЕК, при условии, что цены на сырую нефть не вырастут слишком сильно. Если в ближайшие месяцы Иран сохранит объемы продаж на текущем уровне, а ситуация с перебоями поставок из северного Ирака и Нигерии улучшится, то можно будет рассчитывать на дальнейшее восстановление баланса.

Если говорить о выравнивании баланса, то дополнительную поддержку оказало Международное энергетическое агентство, которое заявило, что проблема избытка предложения может быть решена быстрее, чем ожидалось. Темпы добычи сланцевой нефти в США продолжают падать, благодаря чему избыток суточных поставок может уменьшиться до 200 тыс бар во второй половине 2016 г.

Однако резкое сокращение избытка предложения возможно только при определенных ценовых условиях. Если стоимость сырой нефти продолжит расти, то в конечном итоге это отрицательно скажется на текущем процессе снижения добычи.

Возросшее количество сделок по хеджированию среди производителей говорит о том, что некоторые из них все еще живы и отчаянно пытаются восстановить свои балансы за счет стабилизации производства.

Открытый интерес к фьючерсным контрактам на нефть WTI и, в особенности, на нефть Brent увеличивается, что свидетельствует о возросшей активности фондов и(или) активности по хеджированию инвестиций среди производителей. Резкий скачок на рынке Brent, возможно, произошел в результате недавнего значительного уменьшения спреда контанго, что уменьшило убытки, связанные с владением и пролонгацией длинной позиции.

Поводом к изменению ситуации на нефтяном рынке в течение последних нескольких месяцев послужила встреча в Дохе. Саудовская Аравия настаивала на том, чтобы Иран участвовал в замораживании уровней добычи, что и стало причиной неразрешимых противоречий. ОПЕК, как всегда, много обещает, но мало делает, поскольку в процесс всегда вмешивается политика. Период "консультаций" (или попытка выиграть больше времени для перебалансировки) среди производителей продлится до июня.

Ключевым катализатором изменений на рынке нефти в течение последних нескольких месяцев стали, в большей степени, производители сланцевой нефти в Северной Америке и другие компании с высокой себестоимостью добычи, а вовсе не заседатели в Дохе.

Учитывая рекордно высокую длинную позицию по нефти Brent и увеличение числа длинных позиций по WTI на 11%, можно предположить, что в краткосрочном периоде нефть будет дешеветь.

Снижение цены будет способствовать дальнейшей перебалансировке, поэтому вряд ли падение будет обвальным, хотя длинные позиции, несомненно, нужно скорректировать. По моему мнению, прогнозный диапазон по нефти Brent в этом квартале по-прежнему составит $35-45 за баррель.

Цены на международных биржах с 1.03.16 г. по 15.04.16 г.

Сырая нефть (брент) на ICE Futures - ежедневная цена закрытия

15.04.16 г. — 43.1 $/бар

Малосернистая сырая нефть на NYMEX - ежедневная цена

15.04.16 г. — 40.36 $/бар

Печное топливо на NYMEX - ежедневная цена

15.04.16 г. — 1.23 $/галлон

Неэтилированный бензин на NYMEX - ежедневная цена

15.04.16 г. — 1.46 $/галлон

Природный газ на NYMEX - ежедневная цена

15.04.16 г. — 1.902 $/MMBtu